先说结论：不会自动保留。策展人更换后，原有的风险参数和新策展人的权限体系是两套独立的逻辑——旧参数会保留在合约里，但新策展人上任后可以立即修改其中一部分，而另一部分受时间锁（Timelock）保护、无法立刻改动。要搞清哪些变了、哪些没变，你先得知道金库的权限结构是怎么设计的。
步骤1：确认新旧策展人的交接流程
新策展人上任后可直接操作部分权限，其余操作受规则限制。以Morpho Vault V2为例，策展人的核心操作分为两类：降低风险的操作可以即时执行（如降低供应上限），而扩大风险的操作（如增加上限、启用新市场、修改费用）必须经过时间锁延迟。
情况A：新策展人选择降低风险暴露——比如降低某个借贷市场的供应上限或配置比例。这类操作是即时生效的，原有参数不会保留。
情况B：新策展人想要扩大风险范围——比如新增一个借贷市场、提高某个市场的上限、调整费率。这些操作必须经过时间锁（通常数天），期间Sentinel（监护者）可以否决，存款人也可以在这段时间内撤资退出。
风险提醒：2026年7月，SEC委员Hester Peirce明确警告，策展人对资产配置拥有实际决策权的金库结构，可能落入证券法Howey测试的监管范围。Morpho代币在声明发布后随即下跌约5%。策展人更换带来的不仅是参数变化，还可能是监管合规层面的连锁反应——新策展人如果调整了风险参数或市场范围，金库的法律定位可能因此改变。
步骤2：检查是否有"放弃权"（Abdication）机制
判断前任策展人是否主动锁死了某些参数，可查看金库的合约记录中是否有"abdicate"操作。某些V2金库允许策展人永久放弃特定功能的调用权限——一旦放弃，即使更换策展人，这些功能也无法被任何人再次启用。你可确认该金库是否存在这种"不可逆承诺"，如果有，相关参数永久保留，不受新策展人影响。
步骤3：用时间锁窗口核验实质性变更
新策展人提出的任何扩大风险的变更，都有时间锁窗口供用户反应。在时间锁期间（通常为数天），可持续监控金库的治理提案页面或链上事件。如果变更方案不符合你的风险偏好，可利用窗口期全额撤资，同时确认每次策展人权力交接后的缓冲期长度。
常见认知误区
很多人以为"策展人换了，一切从头来"，于是一看到公告就撤资。但新策展人可能只是降低风险（即时生效）、不碰时间锁部分，这样你撤资后反而错过了后续收益。更常见的错误是反过来——以为旧参数会一直保留，结果新策展人一上任就通过即时操作降低了某个市场的配置比例，你的预期收益直接打折。
后续操作建议
建议关注两类公告——策展人更换公告，以及随后的时间锁提案清单。在Morpho Vaults V2中，增加上限、启用新市场这类操作都属于时间锁管控操作，提案后你有至少2-3天的窗口期决定是否继续存放。建议在每次策展人变更后的7天内，核查金库的Risk ID配置（特别是绝对上限和相对上限是否被调整），确认你的风险暴露是否仍在可接受范围内。
