先说结论：深度价外期权（Deep Out-of-The-Money Options）被"打折"打最狠，因为系统直接判定它的抵押价值为零。
用多资产做期权抵押时，不能只看账面是否有正价值，系统对越不稳定的资产越可能一刀切地打折，甚至直接不计入抵押价值。
什么样的资产最容易被"打折"？排个序
根据OKX组合保证金（PM）模式的官方风控规则，抵押资产的折扣逻辑主要按流动性和风险敞口确定。容易被打折的资产梯队，从高到低大致如下：
- 榜首：深度价外（OTM）期权。这是折扣最狠的资产，折扣率直接为0%，系统认为它几乎不可能变成实值，抵押价值为零，不能增加可划转额度。
- 第二梯队：BS Delta绝对值小于0.4的期权。这类期权（如轻度价外）的价值需要乘以基于Delta的折扣系数，离实值越远折扣越大。
- 第三梯队：普通正期权仓位。即使是相对安全的实值期权，在PM账户中用作抵押时，价值也要先乘以固定的流动性折扣系数，目前OKX取值为0.8，相当于打八折。
- 第四梯队：流动性差的山寨币及生息资产。Kraken、Deribit等平台均明确不同币种适用不同折扣率。即使是主流生息资产stETH，Deribit也曾于2026年1月将其抵押折扣从15%降至7.5%，说明平台会定期评估并可能收紧估值。Bybit的官方说明也提到，当抵押率设为25%时，只有该资产价值的25%能被计入抵押。
"打折"不是全都打——至少有两类资产相对安全
- 稳定币：USDT、USDC这类资产因价格锚定美元、波动极小，抵押率最高，基本接近100%。
- 作为对冲的空头仓位：在组合保证金模式下，如果同时持有能有效对冲风险的仓位，这部分期权的价值可能被系统计入抵押品，用来支持更大的可转额度。
为什么"深度价外期权"会被直接归零？
平台的风控逻辑是看"在极端行情下，这个东西能不能帮我兜底"。
- 一个行权价30,000美元的BTC看涨期权，在BTC现价25,000美元时，若市场暴跌，它几乎没有保护作用，流动性也差。
- 因此，在计算账户总抵押品价值时，系统直接将该期权价值判定为0，哪怕它还剩几天时间价值，系统也不认。
操作校验方式
进行期权交易前，可前往账户的保证金或抵押品明细页面，查看各资产当前的抵押率或折扣率。如果某资产的折扣率显示为0%，其价值就不会被计入可用保证金。
