OKX Loop Investment怎么用？循环借贷、清算与赎回

欧易OKX

2026年9月28日

OKX 的 Loop Investment（循环赚币）本质是一个自动化的循环借贷策略：你投入资产 A，系统把它存入借贷协议作为抵押品，借出资产 B，再把 B 换成 A 继续存入，按你选择的次数重复。它把原本需要手动操作多步的"存入—借出—兑换—再存入"压缩成了一笔交易。

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它怎么运转，你实际拿到的是什么

Loop 的收益来自"质押资产的利息"减去"借币的成本"。当你选择循环次数时，仓位规模会被放大，但借币金额也会同步放大。如果借币利率超过质押收益，净收益会下降甚至变成负数——Loop 不是保本产品。

一个容易造成困惑的点：如果你投入的是 USDG 或 USDT 参与 PT Loop，系统会生成 PT-USDG 和 YT 两种代币。只有 PT-USDG 会计入 Loop 仓位，剩余的 YT 留在你的钱包里，不计入仓位显示价值。所以你会看到"仓位价值低于投入金额"，这是正常的。不要卖掉或转出 YT，否则后续赎回可能失败或需要额外操作。

健康因子：判断清算风险的核心指标

健康因子（Health Factor）衡量你的仓位离强平有多远。它的计算基于质押资产价值、债务价值和清算阈值。数值越高越安全；当它低于 1 时，仓位进入可清算状态。

有多个操作可以改善健康因子：减少循环次数、追加质押资产、或者偿还部分债务。如果你看到健康因子在持续下降，通常是因为借币利息在累积，或者质押资产价格在下跌。

什么时候会被清算，清算后会发生什么

当健康因子跌破 1，借贷协议会开始清算你的抵押品来偿还债务。清算的流程是：系统按流动性从高到低卖出你的资产，优先偿还流动性最差的负债，转换成 USDT 作为中间资产再还债。清算会产生罚金，包括清算手续费和额外的滑点缓冲。

Loop 的清算发生在底层借贷协议（如 Aave）层面，和 OKX 交易所的信用借贷清算不是同一套机制。你不需要去理解 OKX 的"风险单元"条款，只需要盯住仓位页面上显示的健康因子。

赎回：随时可以发起，但有条件

你可以随时在仓位页面发起赎回。系统会平掉循环仓位、偿还债务，把剩余资产返还到你的钱包。

但赎回不一定能成功。以下情况会导致赎回失败或延迟：

健康因子过低
借贷协议流动性不足
交易滑点超出限制

遇到赎回失败时，你需要先减少循环次数、追加质押资产、或偿还部分债务，再重新尝试。

最终到账金额受市价、滑点和流动性影响，不一定等于你投入的金额。

PT 到期后不会自动处理

这是最容易踩坑的地方：PT 到期后，系统不会自动赎回或平仓你的 Loop 仓位。你必须主动在仓位页面操作。

如果你不操作，质押资产收益和借币利息会继续按协议规则累积，但 PT 的推广奖励会停止发放。当期产品的新申购可能在到期前暂停。现有仓位不会自动续期，最终收益和到账金额以实际执行结果为准。

一个常见的申购限制

ETH 和 USDG 的 Loop 产品不能同时申购。原因在于它们使用不同的 Aave E-Mode 类别，同一个钱包地址在同一个 Aave 市场中只能启用一个 E-Mode。如果你已经持有其中一个仓位，要申购另一个，必须先完全赎回，或者使用另一个钱包地址。