贷款逾期后，原来"按月领收益"的节奏直接就断了。收益不仅要重算，而且大概率会变成负数——你开始亏的是本金，不只是少赚点利息的事。
贸易融资按月发收益的模式，在底层资产逾期后，收益重算不是简单的"利息暂停"，而是触发一套"瀑布式资金分配机制"——损失优先由劣后级份额吸收，如果亏损穿透到了你持有的层级，你的名义收益可能被直接抹掉，甚至本金也会被侵蚀。
逾期发生那一刻，收益分配规则自动切换
当发票或应收账款到期未付，链上贷款协议会从"正常计息"状态进入"违约处置"状态。这个切换通常由链下运营商或资产发起人触发，通过链上函数将资产状态标记为"逾期"。
Centrifuge的Tinlake协议的处理方式提供了一个完整的参照系：违约发生时，链上技术流程会将NFT重新定价，并通过"瀑布式资金分配机制"（Waterfall）先让初级份额承担损失，以保护高级份额不受影响。这个机制的核心逻辑在于：只要劣后层（TIN）的缓冲资金还没有被完全击穿，优先级（DROP）持有者的名义收益就不会被重算——因为损失被劣后层吸收了。
收益重算的两种场景
场景一：违约规模在劣后层缓冲范围内——收益不变，但你是劣后层的话就亏了
如果你持有的是优先级份额（DROP），且该池子的劣后层（TIN）资金足够覆盖这笔违约金额，你的固定收益不会被重算。你的利率继续按合同约定走，只不过这笔利息的实际来源变成了劣后层持有人的本金，而不是借款人的还款。
如果你持有的是劣后级份额（TIN），收益会立刻被重算。比如一个池子中DROP和TIN分别提供了20%和80%的资金，借款方到期只还了60万美元（欠100万美元），那么：DROP先拿回本金20万美元和5%的固定利息1万美元；剩余39万美元用于分配给TIN持有者，他们原本投入了80万美元，只能收回部分本金。TIN的收益率直接从"高收益"变成了"巨额亏损"。
场景二：违约规模击穿劣后层——所有人的收益都要重算
当违约规模超过TIN缓冲层的覆盖能力，优先级份额（DROP）也开始承担损失。此时DROP的"固定利率"承诺被打破——协议会用剩余资金按比例分配给所有代币持有者，优先级也不再享有优先保护。收益从"固定利率"变成了"（剩余资产 - 分配成本）/ 持有份额"的动态数值，最终数字完全取决于催收结果和回款周期。
被忽略的细节：收益重算不是一次性的
收益重算是一个动态过程，而非一次性事件。
Goldfinch进入清盘流程后，累计放贷约1亿美元，但链上TVL仅剩163万美元，未结清活跃贷款约5615万美元。这5615万美元是"还需要持续监控、维护或催收的债权"，协议的价值完全取决于后续回款执行和借款人的实际还款情况。
收益不是逾期当天一次性重算完，而是随着催收进展持续调整。如果三个月后催回了部分款项，收益表会再次更新；如果一年后确认坏账，收益会再次重算——催收周期通常长达数月甚至数年，最终能收回多少，是这套机制里真正的不确定性。
操作完成的校验方式
作为投资人，在逾期发生后，最直接的做法是去项目治理论坛或Discord频道搜索"Default"、"Impairment"或"逾期"等关键词。如果项目方发布了违约处置提案（如Goldfinch的GIP-87），仔细阅读其中关于催收成本、回款分配顺序、预计处置周期等内容。同时，在区块浏览器上查看对应资产池的合约事件日志，确认是否有Default、Impairment或WriteOff事件被触发，并关注TIN缓冲层的消耗进度——这直接决定你的收益是"暂停"还是"归零"。
