协议回购交给做市商，链上当然还能核验，只是路径比直接查国库地址要拐几个弯。你得追踪的是"做市商在交易所买完代币之后，最终有没有把这些代币转入公开的链上钱包"——而这个转入动作，是在链上跑不掉的。
步骤 1：找到项目方公布的官方回购钱包地址
这是核验的起点。没有公开的接收地址，就无从谈起链上验证。
做什么：在项目方的官方公告、治理论坛或文档中，查找回购计划对应的公开钱包地址。
怎么做：Movement Network 在声明回购计划时就明确公布了存放回购 MOVE 代币的官方链上钱包地址：
0xA14C8e3eBb2Da43d027dC2c1b763387B9D59cACe。MyShell 在公告中也承诺"将公布与回购相关的钱包地址供社区验证"。如果项目方连地址都不给，那就不是"能否核验"的问题，而是"根本不想让你核验"。完成标准：你拿到了一个明确的链上地址，且该地址在公告中被标明为回购专用地址。
步骤 2：在区块链浏览器上追踪该地址的代币余额变化
接下来就是最直接的核验操作——看这个地址里的代币数量有没有在增加。
做什么：在 Etherscan 或对应链的区块浏览器上，输入步骤 1 中找到的官方回购地址。
怎么做：查看该地址下对应代币（如 MOVE、SHELL 等）的余额。同时，查看该地址的代币转账记录，确认资金来源是否为交易所的热钱包地址——这能证明代币确实是从二级市场买回来的，而不是从项目方自己的另一个钱包转过来"演戏"的。Raydium 在文档中明确列出了回购代币的公开持有地址，并说明任何人都可以核查其余额和转账记录。
完成标准：你确认该地址的代币余额在回购公告发布后确实在逐步增加，且资金来源主要是交易所地址。
步骤 3：把回购量和公告承诺做对比，判断执行进度
光看到地址里有币还不够，要对比"承诺回购多少"和"实际转入了多少"。
做什么：将地址中的新增代币数量，与公告中承诺的回购总量做对比。
怎么做：SHELL 项目在公告中承诺回购 800 万美元，链上分析师追踪到其回购地址"从 3/13 以来已经从币安回购买入并提出 2095 万枚 SHELL（584 万美元），回购进度已完成四分之三"。这就是把链上数据和公告承诺对照起来的典型核验方式。
完成标准：你算出当前的回购完成百分比，确认执行进度与公告时间表是否匹配。
常见失败原因
项目方公告里只说"交给做市商执行回购"，但既不公布做市商的钱包地址，也不公布回购代币的最终存放地址。这种状态下，链上核验无从谈起。少于 1% 的加密项目会主动披露做市商合作协议，绝大多数情况下，做市商怎么买、买了多少、买完后放哪里——全是黑箱。如果一个项目连公开的回购存放地址都没有，那它的回购计划本质上不可核验。
即使项目方公布了回购地址，也要警惕"只公布、不转入"——即地址公开了，但做市商始终没有把回购到的代币转入该地址，余额一动不动。这种情况下，公告和链上数据对不上，项目方的回购承诺并没有真正落地。另外，部分回购可能完全在中心化交易所内部完成（不涉及链上转账），这部分资金确实无法通过链上公开数据核验。
操作完成的校验方式
打开区块链浏览器，把回购地址加入"观察名单"。未来 1 个月内，每 3-5 天检查一次该地址的代币余额变化和转账记录。如果余额稳步增长且转账来源为交易所热钱包，说明回购正在按计划执行。
下一步衔接动作
如果你持有该项目的代币，把回购地址的变动频率和回购公告中的时间表（如"90 天内完成"）绑定起来作为监控节点。如果到期后该地址的代币增量明显低于承诺数，或者来源不是交易所，就可以在社区或治理论坛中公开质疑执行透明度。
